（报告出品方/作者：东莞证券，熊莉、：魏红梅）

投资要点：

中国宠物行业处于快速发展期。年以后，中国宠物行业进入快速发展期，行业的增长不仅仅源于宠物数量的持续高速增长，更加有消费升级的带动。由于GDP的提升，人均可支配收入增加；同时老龄化提升了社会孤独感，人均对宠物的支出迅速增加。

行业仍在快速增长，未来几年增速有望高于20%。根据中国宠物行业白皮书，中国宠物（犬猫）消费市场规模从年的亿元增长到了年的亿元，CAGR为34.55%。根据弗若斯特沙利文的预测，至年中国宠物市场规模有望达到亿元，未来几年增速有望维持20%以上。

宠物数量稳定维持个位数增长。中国犬猫数量从年至今整体维持约7%以上的年均增速。根据白皮书，年中国城镇犬猫数量达到了万只，比年增长8.37%；其中狗万只，同比+8.22%；猫万只，同比+8.56%。从宠物类型看，年城镇犬猫占全类型宠物的97.50%，饲养犬猫是绝对的主流，相应的服务市场也较为完善。

饲养率仍有巨大提升空间。根据普华永道，年中国家庭宠物饲养率仅约17%，远低于英国的44%和美国的67%。中国饲养率远低于发达国家水平，提升空间大。中国社会人口结构的变化，以及生活水平提升和领养率的提高，将有力推动宠物饲养率的增长。

人均宠物支出逐年上涨。从消费端看，从年至年，人均单只宠物消费金额从元上升至元。年人均单只宠物消费元，同比+10.87%。根据尼尔森预测，居民对宠物消费意愿持续上升，宠物消费占居民消费的比例从年的0.10%上升至年的0.42%。

1、中国宠物行业处于快速发展期

1.1宠物的定义

宠物（pet）指人们为了精神目的，而不是为了经济目的而豢养的生物。传统的宠物是指哺乳纲或鸟纲的动物，养着用于玩赏和作伴。实际生活中的宠物包括鱼纲、爬行纲、两栖纲、昆虫，甚至植物，用于观赏、作伴、舒缓人们的精神压力。随着时代的发展，宠物的范围很广，包括动物、植物、虚拟宠物、电子宠物等。但大多数国家的法律还是把宠物限定在动物范畴内。饲养宠物作为人类亲近自然的机会，可以满足人类的心理需求，是非常健康正常的爱好。

1.2行业历史

中国宠物行业处于快速发展期。中国现代意义上的宠物行业始于20世纪90年代。年，中国小动物保护协会成立，向整个社会宣导了保护动物、爱护动物、动物是人类的朋友等象征社会文明的理念。在重新为宠物定义的同时，将养宠物的生活方式提高到一个以教育文化为基础的概念之上，让大家对“宠物”形成了初步的认知。小动物保护协会的成立标志着国内宠物行业的形成。随后玛氏、皇家等国外宠物行业巨头纷纷进入中国。进入21世纪，中国宠物数量快速增长，同时，宠物角色开始转变，宠物在家庭中从“看家护院”的功能性角色向着“孩子、亲人”的情感性角色转变。国内开始出现以宠物产品生产制造的规模化工厂，一些国内知名企业开始涌现；伴随互联网大潮，第一批线上宠物服务平台出现。年以后，中国宠物行业进入快速发展期，行业的增长不仅仅源于宠物数量的持续高速增长，更加有消费升级的带动。由于GDP的提升，人均可支配收入增加，老龄化社会提升了孤独感，人均对宠物的支出迅速增加。除宠物平台外，共享经济/云养宠等新型服务模式也在宠物市场展开扩张，线上经济蓬勃发展则为行业覆盖提供了巨大的便利。

2、领养率和消费升级两大因素驱动下，行业增速有望高于20%

2.1未来数年行业规模增速有望高于20%

行业仍在快速增长，未来几年复合年均增速有望高于20%。年以后中国宠物行业进入了高速发展期，宠物数量的增长叠加消费升级是行业增长的主要因素，带动市场规模开始快速攀升。根据中国宠物行业白皮书（以下简称白皮书），中国宠物（犬猫）消费市场规模从年的亿元增长到了年的亿元，CAGR为34.55%。近几年增速有所下滑，维持在20%左右，仍属于快速发展行业。往后展望，商业化程度的加速及消费升级催生了新的行业增长点，预计未来几年会经历更高速的增长，根据弗若斯特沙利文的预测，至年中国宠物市场规模有望达到亿元，未来几年增速有望维持20%以上。根据普华永道的预测，从年开始，在领养率提升和消费升级的推动下，预计未来五年宠物市场规模延续高速增长,年增长率将随之攀升至24%到28%之间。

备注：宠物市场规模=狗市场规模+猫市场规模

猫市场规模=(养猫人数/养宠家庭户均人数)*猫各品类渗透率*猫各品类人均消费金额之和

狗市场规模=(养狗人数/养宠家庭户均人数)*狗各品类渗透率*狗各品类人均消费金额之和

2.2投融资活动维持活跃度

行业投融资活跃。根据《波奇俱乐部》的公开信息统计，年中国宠物行业共发生投融资案例26件，公开了明确数据的融资总额超过22.37亿元，同比年大幅增加。从投融资领域分布看，食品生产与零售板块最受资本追捧，年融资额分别达8.10亿元和8.56亿元。食品板块由于产能投入需求大，投资额也大；零售端投融资活跃，新零售渠道下的线上投入与线下渗透并行。在经济环境不明朗的年，宠物行业投融资仍然活跃，凸显出行业强大的逆周期性。随着宠物数量的增加和养宠行为的科学化，投融资活动有望快速培育出细分领域的供应商，宠物行业规模有望进一步扩大，并提升行业发展内质。

2.3宠物数量维持稳定增长趋势，国内饲养率低且仍有巨大上升空间

宠物数量稳定维持个位数增长。从宠物数量看，中国犬猫数量维持较为稳定的增长速度，从年至今整体维持约7%以上的年均增速。根据白皮书，年中国城镇犬猫数量达到了万只，比年增长8.37%；其中狗万只，同比+8.22%；猫万只，同比+8.56%。从宠物类型看，年城镇犬猫占全类型宠物的97.50%，饲养犬猫是绝对的主流，相应的服务市场也较为完善。从犬猫数量分布看，年狗数量占比55.50%，猫数量占比44.50%，狗的数量领先猫，但猫数量增速略高。与中国庞大的人口基数与家庭数量相比，宠物数量仍然偏低，领养率更是远低于发达国家水平，未来宠物数量仍然有很大的上升空间。

饲养率仍有巨大提升空间。根据普华永道，以家庭饲养率计，年中国家庭宠物饲养率仅约17%，远低于英国的44%和美国的67%。中国饲养率远低于发达国家水平，若要追上平均水平则有数倍的提升空间。中国社会人口结构的变化，以及生活水平提升和领养率的提高，将有力推动宠物饲养率的增长。对比中美两国家庭消费中宠物支出可以发现，从年至年，美国家庭宠物支出占比仅从0.49%提升至0.52%，而中国占比则从0.16%提升至0.29%，反映了消费者对宠物消费的强大意愿，尤其是在经济相对发达的地区。而从家庭支出占比看，中国家庭对宠物支出占比仍然偏低，同样有较大的上升空间。

2.4人均可支配收入持续增长，宠物消费能力增加

宠物消费能力随GDP与收入上升。我国经济快速增长，人均GDP从年的.94元上升至年的.78元，既然GDP增速已回落至个位数，但对比欧美发达国家仍遥遥领先。人均可支配收入逐年上升，从年的.61元上升到年的.80元。经济增长下人均可支配收入上升较快，消费结构向更多元化发展，宠物消费作为消费升级浪潮下的重要分支之一，产业已进入发展快车道。

3、养宠人群持续高增，老龄化与单身经济下养宠需求提升

3.1养宠人数持续增长

年养宠人数首次突破万人。根据白皮书，年全国城镇养宠主人首次突破了万人，达到万人，比年新增万人，同比增长8.36%。在养宠主人中，同时饲养狗和猫的人数占比约为17%，城镇养宠家庭渗透率为23%，比年增长4%，但仍远低于发达国家水平，提升空间较大。

3.1.1女性和90后为主要养宠群体

女性和90后为主要养宠群体。从宠物主人性别分布看，宠物主人主要为女性，且占了88.40%的大比重，仅有11.60%的宠物主人为男性。从年龄分布看，90后是主要的养宠群体，年宠物主人中有45.5%为90后，比年提升2.2%，且其中95后占比已达到35.6%，说明养宠人群的年轻化。90后作为养宠主要人群，在消费观念上与中老年人有显著区别，普遍对宠物消费持有更开放的态度。

3.1.2中高学历人群更倾向于养宠

中高学历养宠人群占比提升。中高学历人群普遍踏入社会较晚，婚姻生活也略迟，单身时间较长，个人支出有限，能力和意愿方面更能支持宠物消费。年大学本科养宠人群占比最高达47.7%，同比提升2.5个百分点；硕士及以上人群占比达9.6%，提升2个百分点。根据教育部和国家统计局，我国接受高等教育的人数持续攀升，从年至年，本硕博毕业生从.66万人提升至.69万人，高知群体数量的增加逐步提升了养宠群体数量。从宠物主人收入分布看，养宠人群主要为中低收入群体，其中月入元以下的占比49.6%，至元的占比26.2%。

3.1.3一线城市宠物主占比最高，城镇人口提升利好宠物行业

一线城市宠物主占比最高。从宠物主城市分布看，一线城市宠物主占比最高达38.8%，二线城市和三线及以下城市占比分别为26.8%和34.4%。一线城市养宠人口占比最高，且以年轻人为主，其中90后占比达49.8%。改革开放以来城市化快速推进，城镇人口比重从年的36.22%上升至年的60.60%，生活水平较高的城镇人口倾向于养宠作为生活的陪伴，且区别与农村养宠的低消费，该人群消费水平普遍较高，为宠物用品的重要消费人群。

北上广养宠人群占比最高。从养宠人群城市分布看，大城市养宠人群占比显著高于中小城市，年上海、北京、广州三大一线城市养宠人群占比分别为19.8%、11.0%、6.5%，其次是经济领先的城市。人群分布整体呈经济越好的城市，养宠人群越多的趋势，与消费能力相匹配。

3.1.4人均住房面积上升，养宠空间提升

人均住房面积上升趋势下宠物居住空间伴随上升。根据国家统计局，历史上城市城镇居民人均住房面积逐年呈上升趋势。如上海居民人均住房面积从年的32.20平方米上升至年的37.20平方米，广东居民人均住房面积从年的25.12平方米上升至年的35.73平方米，北京居民人均住房面积从年的21.49平方米上升至年的32.54平方米。城镇居民是宠物市场重要的消费群体，居住环境的改善一方面可以容纳更多的养宠空间，另一方面可以容纳体型更大的宠物，而数据指出体型更大宠物消费金额显著高于小宠物。

中大型犬占比同比上升。居住环境的改善有利于养宠种类向中大型犬拓展，根据白皮书，小型犬数量占比达50%，中型犬和大型犬占比分别达34.40%和15.60%。养犬种类偏好中，最受欢迎的品种是小型犬贵宾/泰迪，年占比22.6%，同比下降3.5%；中大型犬里的中华田园犬年占比为12.4%，同比上升7.3%，占比大幅上升。其次中大型犬里的拉布拉多、边牧、萨摩耶占比均有所上升。随着生活空间的扩大，中大型犬数量未来有望延续上升，从而带来更大的消费空间。

3.2老龄化与单身经济下养宠需求提升

3.2.1单身人群增加，孤独感驱使下养宠需求提升

孤独感驱使下养宠需求提升。网络带来高度便利的同时，降低了人与人的社交数量，单身经济蓬勃发展，孤独感日渐增加。从养宠人群对待宠物的态度看，仅有5.6%的人群把宠物当作宠物看，而有93.2%的人把宠物当作朋友或亲人看待。有50.1%的单身群体把宠物当作亲人，养宠的态度表现为陪伴需求以缓解孤独感，而47.6%的已婚人士把宠物当作孩子。从宠物主婚姻状态看，单身人士占比最高达32.5%，对宠物的陪伴需求最高；未婚人士和已婚人士占比则分别达50.1%和49.9%。根据民政部，我国近年来结婚率呈下降趋势，粗结婚率从年的9.92%下降至年的7.30%。网络发展与生活压力的增加加剧了中国社会的孤独感，为缓解精神需求，在单身经济下的养宠需求有巨大的增长空间。

3.2.2老龄化社会下养宠需求提升

中国老年人占比超过中等偏上国家水平。网络带来高孤独感不仅来自未婚人士，老年人特别是无子女或与成年子女分居的老年人同样有较强烈的孤独感。根据国家统计局，年我国65岁及以上老年人口达1.76亿元，占比12.60%，为首年突破12%。与其他国家对比，中国65岁及以上老年人占比已超过中等偏上收入国家的水平，但低于发达国家水平。一方面，老龄化社会带来对医药的巨大需求；另一方面，无子女或与成年子女分居的老年人同样面临较为强烈的孤独感，在陪伴需求的驱使下提升养宠倾向。

4、宠物消费市场活跃，线上渠道成必争之地

4.1宠物消费金额持续上升

人均宠物支出逐年上涨。从消费端看，从年至年，人均单只宠物消费金额从元上升至元。年人均单只宠物消费元，同比+10.87%；其中狗主人单只消费元，同比+9.00%；猫主人单只消费元，同比+10.30%。大、中、小型犬的年消费金额差异较大，年小型犬年均消费金额元，中型犬元，大型犬元,远超小型犬的年消费。根据尼尔森，居民对宠物消费意愿持续上升，宠物消费占居民消费的比例从年的0.10%上升至年的0.42%。

4.2消费端分为食品、服务、用品三大品类

宠物食品行业增长最为迅猛，市场占有率最高。宠物细分市场可分为食品、服务、用品三大种类。根据普华永道分析，年宠物食品、服务、用品行业市占率分别约为55%、25%、20%；年至年的年均复合增长率分别约为30%、18%、14%。食品行业是市占率最高的行业，且增速最高，进入门槛较低，投资吸引力强。根据白皮书，年宠物消费结构中，食品占据消费主要部分，主粮和零食占比分别达39.4%和19.5%，分别同比增长0.2和8.0个百分点，零食增长更为显著。养狗和养猫对食品消费占比比较接近，狗主粮和猫主粮消费占比分别为38.0%和41.6%，零售占比分别为19.6%和19.1%。服务行业和用品行业进入门槛较高，市场成熟度较低，但仍维持快速增长。在宠物相关行业中，食品板块增长最快，快速增长的原因从以前的纯粹宠物数量增加，逐渐演变成近年来的食品渗透率提升、产品升级、人均购买力上升等。

4.3食品渗透率高，服务还有较大上升空间

零食渗透率最高。从渗透率看，食品和用品渗透率高，服务渗透率低。零食和干粮渗透率分别达79.0%和54.6%，干粮渗透率仍有较大上升空间。用品中驱虫药渗透率达到了78.2%，其次玩具和保健品分别达64.5%和29.4%。服务中渗透率高的诊疗和洗澡美容分别达56.4%和50.3%，像训练、殡葬、摄影等项目仍处于萌芽阶段。

4.4营养配比是宠物干粮最受

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